Šéf polského regulátora KNF Andrzej Jakubiak včera představil dohodu o řešení „švýcarských hypoték“, kterých je zhruba 600 000. Téma ovlivnilo kurz akcií i výhled bank, problematice jsem se věnoval již na našem facebooku.
Úvod
Vlivem uvolnění kurzu CHF došlo ke skokovému nárůstu splátek hypoték vázaných na tuto měnu, což se projevilo i korekcemi akcií postižených bank. Na grafu CHF/PLN je důležitý hlavně následný vývoj. Prakticky okamžitě následovaly komentáře bank, že jejich bilance nebudou zásadně ovlivněny, a to díky zajištění měnového rizika např. eurobondy. Ustálil se i konsenzus, že pokud kurz nepřekročí 4,2, banky nebudou destabilizovány.
(biznes.pl)
Do hry se postupně dostávala otázka druhé strany hypoték, splácejících. Zde byla situace složitější. Média přinášela vyjádření Poláků, kteří nejsou schopni nové splátky unést. Byť statisticky se jedná o lidi mladší, s vyšším vzděláním i lépe hmotně zabezpečené, ukázalo se, že určitá dohoda věřitelů s dlužníky je nutná (drobná paralela s Řeckem). To potvrdilo i vyjádření premiérky a ministra financí, kteří např. odmítli zafixování kurzu zlotého a franku nebo pomoc se dlužníkům splátkami.
Dohoda
Včera představená dohoda umožní konverzi dluhu na zlotý a rozdělí ho na dvě části. První část bude zajištěna nemovitostí a její výše bude odpovídat kurzu CHF/PLN ke dni zahájení úvěru.
Druhá část je jakýsi zbytek úvěru vyjádřený rozdílem mezi tehdejším a současným kurzem obou měn. Polovina rozdílu půjde na vrub banky, druhá na vrub dlužníka. Samozřejmě má dlužník možnost na tento návrh nepřistoupit a doufat v pokles kurzu měn.
Toto elegantní řešení, byť pro dlužníky příznivější, přijde banky v průběhu následujících 20 let na 1,2 mld. zl.
Důsledky
Jak na to reagují kurzy akcií bank? Pro ilustraci uvádím nejdříve mBank. Z pohledu technické analýzy nedošlo k významné události, kurz šel do strany a spadl na support. Dynamika pohybu byla samozřejmě značná, ale nedá se říct, že s drtivými následky.
A nyní porovnání vybraných bank. Na něm jsou nejvíce postižené Getin Noble Bank a Bank Millennium.
(Google Finance)
Myslím, že pro akcie je řešení lehkým zklamáním. Nicméně tato záležitost je už uzavřena a to je velká deviza. Díky tomu, že tato situace nastala začátkem roku, uvidíme jak se odrazí ve výši dividendy. To pro mě bude hlavním klíčem k posouzení které tituly stojí za investici.